撰文：cmDeFi
核心观点：理解 DeFi 在什么情况下会被认定为「经纪人」，探索去中心化和监管态度中的底层逻辑、生存空间，找到完美出口。
研究报告1/4 · 背景和原因该法规由美国财政部和国税局发起，由于去中心化和匿名性，数字资产交易往往缺乏传统金融系统中的信息透明度，导致税务监管面临巨大挑战。法规中列举了在运作流程上，证券行业与 DeFi 行业的相似之处：
交易指令 -> 交易撮合与执行 -> 交易结算
在证券行业，经纪人将客户的交易指令发送至交易中心 ( 如纽约证券交易所或纳斯达克 )，这些平台负责撮合买卖双方的订单。在 DeFi 行业中，法规认为也存在这样一个「经纪人」角色，而经纪人需要向 IRS 提交信息报告、帮助客户准确申报税收、确保合规性 (KYC、反洗钱等 )。
所以，我们主要讨论在什么样的条件下，DeFi 的哪些角色会被认定为「经纪人」。无论该法规是否会被批准推行，以什么样的形式推行，我们主要的分析目标是去中心化和监管态度中的底层逻辑、生存空间。
2/4 · 扩展「经纪人」定义传统上，「经纪人」的定义局限于证券行业中的交易代理或直接持有客户资产的中介。此项法规的主要内容是扩展了这一定义来应用到数字资产领域。新法规要求经纪人必须向美国国税局 (IRS) 提交申报表，详细报告客户的交易信息，包括收益情况和交易细节，目的是提高税务合规性，意味着纳税的潜在可能性。
这里能够解读到的一层监管倾向，就是虽然在 ETH ETF 通过之时，对「证券」和「商品」有了初步的定义和区分，满足条件的数字资产更倾向于定义为商品，无法直接将其归类为证券，但本法规提出的「经纪人」扩展，其核心目标是建立一个与证券交易类似的信息报告机制，所以本质上仍然可以回归如何定义 DeFi 协议和资产的问题。
法规扩大了「经纪人」的定义，明确将以下类型的参与者纳入：
